2014: Resultados 2º Trimestre

 

- Acerinox obtiene en el primer semestre de 2014 un beneficio después de impuestos y minoritarios de 76,1 millones de euros, un 373% superior al del mismo periodo del año anterior

- Se confirma la mejoría iniciada en el tercer trimestre de 2013. La producción del Grupo aumenta un 7% sobre la del mismo periodo del año anterior

- El exceso de oferta limita las subidas de precios en los mercados internacionales

- El EBITDA generado en el semestre, 213,0 millones de euros, es un 78,9% superior al del primer semestre de 2013

- La deuda financiera neta es de 828 millones de euros

- El Plan de Excelencia III 2013-2014 evoluciona satisfactoriamente y se han conseguido el 87% de los objetivos

- Acerinox ha distribuido en el mes de julio un dividendo de 0,449 euros por acción a través de un dividendo flexible. El 51% de los accionistas optó por suscribir nuevas acciones

- La Comisión Europea ha admitido a trámite una demanda de antidumping contra importaciones desde China y Taiwán de productos planos de acero inoxidable laminados en frío

- Al contrario que en ejercicios anteriores, no se esperan correcciones en el tercer trimestre

 

Mercado de los Aceros Inoxidables

El mercado de los aceros inoxidables en la primera mitad de 2014 ha evolucionado de manera satisfactoria, consolidando la tendencia iniciada en el tercer trimestre de 2013.

La mayor confianza en la economía está permitiendo el inicio de una reposición de existencias a lo largo de la cadena de suministro de los bienes fabricados con acero inoxidable, como automóviles, electrodomésticos o menaje.

Según los últimos datos facilitados por el ISSF (International Stainless Steel Forum), la producción de acero inoxidable de enero a marzo de 2014, 10,2 millones de toneladas, ha crecido un 6,8% con respecto al mismo periodo de 2013. Este incremento se está produciendo en todas las regiones.

Después de tres años consecutivos de caídas del precio del níquel, la tendencia ha cambiado y en el primer semestre ha subido un 34%. El mínimo del año fue el 9 de enero, 13.365 USD/Tm, mientras que el máximo se alcanzó el 13 de mayo en 21.200 USD/Tm.

La mejoría en la demanda de acero inoxidable, la prohibición de exportación de níquel impuesta por el gobierno de Indonesia y la mayor actividad en la Bolsa de Metales de Londres son las principales causas de esta subida.

La prohibición a la exportación del mineral de níquel por parte del gobierno de Indonesia está provocando la subida del precio de este metal al afectar a la producción de niquel pig iron (NPI) en China. Por este motivo, los fabricantes de acero inoxidable chinos tienen que acudir a los mercados internaciones para abastecerse de formas de níquel tradicionales como la chatarra de inoxidable o el ferroníquel.

La mejor situación de la demanda ha permitido repercutir las subidas de costes ocasionadas por el mayor precio de la materia prima, a través del extra de aleación o subidas de precios efectivos. Sin embargo, sólo han sido posibles ligeras subidas del precio base por la sobrecapacidad existente en el sector.

Las existencias se mantienen en niveles razonables en todos los mercados.

 

Europa

El consumo aparente de productos planos en Europa hasta el mes de junio ha crecido un 17% con respecto al mismo periodo del año anterior. Todos los países han evolucionado de manera muy positiva, salvo Francia; en España el consumo ha aumentado un 14%.

Este fuerte crecimiento, sin aumentos significativos de stocks, sólo puede deberse a la reposición de existencias en la cadena de suministros (electrodomésticos, automóviles, etc.), lo que demuestra la mayor confianza en la economía. Si bien el año pasado la demanda estuvo soportada por un mejor comportamiento de los bienes de equipo, en el primer semestre de 2014 se está notando mayor actividad en los bienes de consumo y el comportamiento ha sido muy positivo en todos los sectores y aplicaciones finales.

Aún así, la sobrecapacidad existente y la presión de las importaciones, que sigue siendo muy alta alentadas por un Euro fuerte, ha dificultado la subida de precios durante el semestre.

El pasado 26 de junio la Comisión Europea admitió a trámite una demanda de antidumping contra importaciones de productos planos de acero inoxidable laminados en frío desde China y Taiwán. Esta decisión se enmarca en los recientes esfuerzos de la Unión Europea por conseguir que los fabricantes europeos se hallen en un plano de igualdad con respecto a terceros países.

 

Norteamérica

La economía americana sigue respondiendo a las políticas de expansión monetaria aplicadas por la Reserva Federal, con un fuerte consumo interno y unas exportaciones ayudadas por el tipo de cambio del Dólar.

La demanda sigue evolucionando de una manera satisfactoria, creciendo según nuestras estimaciones en el entorno de un 6% con respecto al mismo periodo del año anterior, lo que ha permitido a North American Stainless incrementar sus producciones y conseguir dos subidas de precios durante el segundo trimestre de 80 USD/Tm cada una.

Los plazos de entrega se han extendido y se están negociando pedidos para después del verano, por lo que el comportamiento durante el tercer trimestre será positivo.

Prácticamente todos los sectores de consumo se están comportando de manera satisfactoria, especialmente equipamiento de hostelería, energía y transporte.

 

Asia

Los precios en el mercado asiático han subido un 17% durante el primer semestre del año, para repercutir los mayores precios de la materia prima, sin que hayan mejorado los márgenes. La restricción del gobierno indonesio a la exportación del mineral de níquel deberá impactar de una manera considerable en los costes de los productores chinos, por lo que esperamos mayores incrementos de precios en la zona. 

 

Producciones

La producción semestral de acería de Acerinox, 1.249.073 toneladas, es un 6,9% superior a la del primer semestre del ejercicio anterior. 

La producción de laminación en caliente, 1.093.952 toneladas, es un 9,5% superior a la del mismo periodo del año anterior. Hay que recordar que en junio del año pasado la fábrica de Acerinox Europa realizó una parada técnica programada de veintiún días en el tren de laminación en caliente, para su modernización y puesta al día.

Por su parte, la producción de laminación en frío, 796.159 toneladas, ha aumentado en un 6,7% con respecto a la del primer semestre de 2013.

En el segundo trimestre la producción de acería ha aumentado un 2,3%, la laminación en caliente un 1,8%, la laminación en frío un 7,1% y la laminación en caliente de producto largo un 2,7% comparado con el primer trimestre del año.

 

Resultados

La facturación del Grupo en el primer semestre, 2.169,99 millones de euros, ha aumentado un 4,8% con respecto al mismo periodo del año anterior como consecuencia, fundamentalmente, del incremento del 12% en los volúmenes de venta en unidades físicas ya que los precios medios han sido todavía inferiores.

El EBITDA semestral, 213 millones de euros, es un 78,9% superior al del ejercicio anterior y un 95,3% superior al del semestre precedente. Los planes de mejora acometidos están dando sus frutos, habiéndose reducido los gastos de personal y de explotación en 15 millones, a pesar del aumento de actividad.

El resultado antes de impuestos asciende a 112 millones de euros, siendo 4,8 veces superior al del primer semestre de 2013 y 11,4 veces superior al obtenido en el semestre inmediatamente anterior.

El resultado después de impuestos y minoritarios asciende a 76 millones de euros.

La gradual recuperación de la demanda en el mercado se refleja también en la evolución trimestral de los resultados de Acerinox. Las ventas del segundo trimestre han aumentado un 12% con respecto al primero, el EBITDA lo ha hecho en un 40% y el EBIT en un 71%. Por su parte, el resultado después de impuestos y minoritarios del segundo trimestre duplica el del primero.

La deuda financiera neta del Grupo es de 828 millones de euros. El aumento con respecto al trimestre anterior (760 millones de euros) obedece, principalmente, a las mayores necesidades de circulante por el incremento del precio de la materia prima y especialmente por la mejora de la actividad. 

Las existencias han aumentado en 164 millones, los clientes en 225 millones y los acreedores comerciales se han reducido en 56 millones. Con todo ello, el incremento del capital circulante de explotación es de 446 millones de euros. 

La gestión del capital circulante continúa siendo prioritaria en el Grupo. Las existencias se mantienen en niveles muy controlados, si bien acordes con los incrementos de actividad y de precios.

Debido a la mayor liquidez en los mercados financieros se han reducido de manera significativa los instrumentos de monetización que el Grupo venía utilizando. Acerinox mantiene operativas todas sus líneas de factoring y confirming aunque el uso de las mismas dependerá de la estrategia del Grupo en cada momento.

El flujo de efectivo viene determinado en primer lugar por la mayor generación operativa del Grupo y en segundo lugar por el aumento del circulante de explotación, como consecuencia del incremento en la actividad y la menor utilización de los instrumentos de factoring y confirming.

 

Planes de mejora

En los dieciocho primeros meses del Plan de Excelencia  III 2013 – 2014 se han alcanzado el 87% de los objetivos, que valoramos en 52,4 millones de euros de ahorro recurrente anual.

Desde el inicio de la crisis, Acerinox se ha volcado en redimensionar el negocio para adaptarlo a la nueva realidad del mercado, ajustando personal en Europa y Sudáfrica y creciendo en Asia, el mercado de mayor futuro, donde estamos construyendo Bahru Stainless y estamos expandiendo nuestra red comercial.

Durante este proceso se ha reducido la plantilla en un 13% con respecto a 2008, a pesar de la creación de nuevos centros de trabajo, fundamentalmente, en Asia.

 

Retribución al accionista

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el pasado 10 de junio de 2014 aprobó la fórmula de dividendo opción -también llamado dividendo flexible-, en la que los accionistas de Acerinox pudieron decidir entre percibir efectivo (0,449 euros) o acciones nuevas. Esta decisión sostiene la política tradicional de la Compañía de mantener la retribución al accionista.

Antes de final de julio, empezarán a cotizar las 4.555.963 nuevas acciones de Acerinox, S.A., fruto de la opción por cobrar el dividendo en acciones por la que ejercitaron los propietarios del 51,4% del capital social de la Compañía. Con ello, el número de acciones de Acerinox, S.A. será 261.702.140 y la nueva cifra de capital social, 65.425.535 euros.

 

Perspectivas

La situación de nuestras carteras de pedidos permite ser optimistas de cara a los próximos meses y aunque bajará la actividad del sector en el tercer trimestre debido a la estacionalidad, no se esperan severas correcciones como en años anteriores.

Esperamos que la mayor confianza en la economía y la reactivación de la demanda a partir de septiembre permitan llevar a cabo subidas de precio en todos los mercados.

La reestructuración del sector en Europa unida al crecimiento de la demanda, irán reduciendo el exceso de oferta en el sector de los aceros inoxidables.

El nuevo umbral de rentabilidad alcanzado por el Grupo permitirá afrontar el nuevo ciclo económico con garantías de éxito.

 

Principales magnitudes económico-financieras